Definición y Significado de Zscore

La puntuación Z es la medida de la relación de un número con la media de un grupo de números.

Analicemos con más detalle qué significa Z-score y cómo calcular un Z-score.

¿Qué es una puntuación Z?

En finanzas, los inversionistas usan puntajes Z para determinar la salud general de una empresa. Una puntuación Z es la medida de la desviación estándar de la media de un conjunto de números. Los puntajes Z oscilarán entre -3 desviaciones estándar y +3 desviaciones estándar. Si la puntuación Z de un valor es 0, indica que el valor es idéntico a un conjunto de números con los que se compara. Una puntuación Z de 1,0 indica que el valor está a una desviación estándar de la media. 

Cómo funciona la puntuación Z

Los puntajes Z a menudo se denominan puntaje Z de Altman, en honor al profesor de la Universidad de Nueva York Edward Altman, quien desarrolló la fórmula del puntaje Z a fines de la década de 1960 para determinar el riesgo de quiebra de una empresa. En 2012, lanzó una versión actualizada de la fórmula denominada Altman Z-score Plus, que se utiliza para evaluar empresas públicas y privadas en todo el mundo.

El Z-score también proporciona pistas a los inversores para evaluar la salud financiera de una empresa. Hoy en día, las fórmulas de puntuación Z también se utilizan para determinar la volatilidad de una acción en relación con su media histórica, la media más amplia del mercado y sus contrapartes.

¿Cómo se calcula el puntaje Z?

En términos simples, el puntaje Z nos da una idea de qué tan lejos está un valor de su media. Veamos la fórmula básica de puntuación Z antes de pasar a la fórmula de puntuación Z de Altman.

Puntuación Z = (x – media) / desviación estándar

Para proporcionar un ejemplo de puntaje Z, considere una empresa que ha informado ingresos anuales promedio de $ 100 millones durante la última década con una desviación estándar de 10. Digamos que la empresa informa ingresos anuales completos de $ 120 millones en el año fiscal actual . El puntaje Z usando la fórmula será:

Puntuación Z = (120 – 100) / 10 = +2. 

Una puntuación Z de +2 indica que el valor considerado es superior a la media.

La fórmula del puntaje Z de Altman es más compleja:

1.2A + 1.4B +3.3C +0.6D +1.0 E

A = Capital de trabajo de la empresa / activos totales de la empresa

B = Ganancias retenidas de la empresa / activos totales de la empresa 

C = Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de la empresa / activos totales de la empresa 

D = Valor de mercado del patrimonio de la empresa / valor en libros del pasivo total de la empresa

E = Ventas de la empresa / activos totales de la empresa 

Un puntaje Z de Altman por debajo de 1.8 indica que una empresa puede estar en riesgo de quiebra. Una puntuación cercana a 3 indica una empresa financieramente sólida. Los cinco índices financieros requeridos para calcular un puntaje Z de Altman se pueden recuperar del informe anual 10-K de la compañía.

Z-score explicado: Crítica 

Las puntuaciones Z no siempre son precisas. Pueden tergiversar las finanzas de una empresa. Los puntajes Z pueden oscilar entre diferentes trimestres. Varía cuando se contabilizan ganancias, pérdidas y castigos extraordinarios y extraordinarios. Además, los puntajes Z no son efectivos para empresas nuevas con poco historial público de sus finanzas. Tampoco es efectivo con empresas que obtienen pocas o ninguna ganancia.